广州股票分析个人爱好组

是谁主导了昨天的行情?疯狂的地产股

股王涨停板2018-06-19 03:13:40


大象再次起舞。

昨日,银行、券商、地产等蓝筹板块共同发力,上证综指放量大涨2.44%,盘中一度触碰年线,而沪深300指数更是于年内首度站上年线。


是谁主导了昨天的行情?


大资金面对资产荒压力,集体选择低估值高股息蓝筹股避险,成为市场人士的普遍回答。


回首两年前,上证综指在2000点左右地量挣扎,信用债常态化地打破刚兑苗头初现,低风险偏好资金开始脱债向股。“资产荒”这个字眼第一次闯入A股投资者的视野,并引发了以蓝筹股集体上涨为特征的牛市第一轮行情。“买蓝筹等于买债券”的呼声,无论是当时还是现在,听起来都分外耳熟。


白云苍狗,变化的是A股已经历了一轮令人铭心刻骨的跌宕起伏,而不变的则是资产荒不断逼近的脚步。


旧梦重温,如何破局?值得每个市场参与者深思。


为何又是蓝筹股?


昨日,以恒大举牌标的为代表的地产股早盘先声夺人。廊坊发展高开8%后快速封住涨停,嘉凯城、万科A也先后涨停并保持到收盘。万科A收报25.06元,创历史新高。


地产板块强势拉升刺激了市场继续追涨蓝筹股的情绪。银行、券商相继跟进。银行板块整体上涨2.46%。券商股中过半涨幅逾5%,华泰证券涨停,分级基金券商B涨停。权重蓝筹板块的全面发力令沪指在上午始终保持强势上攻态势,最高报3137.48点,时隔逾8个月后首次冲上年线。午后沪指转为高位盘整,指数略有回落。




寻找驱动蓝筹股行情的发动机,必须将视线投向股市之外。自6月上旬至上周五,作为衡量市场无风险收益率的主要参考指标,10年期国债到期收益率已从3.01%降至2.67%,下降步伐缓慢而坚决,甚至有机构未来看低至1.7%,而这意味着与同业活期利率相差无几。10年期国债到期收益率曲线犹如一架磨盘,一个基点一个基点地榨出温室中的低风险偏好资金,流向所有看起来相对安全,又能提供更高收益的资产。


这一幕似曾相识。2014年年中,10年期国债到期收益率徘徊于4.2%附近,上证综指则在2000点一线长时间横盘。而在2014年9月至2015年2月间,10年期国债到期收益率从4.2%一路跌至3.33%,近90个基点的降幅为A股市场带来汹涌的资金流入,同期沪指涨幅逾千点。



当前防风险就是稳增长,把这句话用到投资上也是适用的,即尽管你是为了防风险才投资某类产品,但由于资产荒,大家都去疯抢该类产品,最后的结果反而是避险品获得了高收益。”


无处不在的资产荒


事实上,在涌入A股蓝筹之前,在资产荒压力下拼命奔跑的资金已在年内几乎转战了所有的大类资产,而A股从时间上看已是这些资金相对靠后的选择。

今年4月,铁矿石、螺纹钢等黑色系大宗商品期货出人意料地出现连续暴涨行情,成交量快速放大。4月21日,螺纹钢主力合约一天之内的成交额超过当日A股两市总成交额。资金来势之凶猛,迫使各大交易所出台多条新政,遏制市场杠杆水平与投机势头。


上半年,中国投资者也在继续加大对黄金ETF的投资。截至今年6月底,中国投资者持有的黄金ETF已经达到24.4吨,是去年年底的近四倍。且这一趋势还在持续,根据世界黄金协会最新统计,截至今年7月底中国投资者持有的黄金ETF已经达到34.8吨。


标准资产之外,金融从业者们也同样感受到资产荒的压力。银行人士透露,今年以来能提供给客户的产品收益率总体下降,资金对优质资产的争夺尤为严重。“今年的情形是完全倒过来。以前都是项目来找资金部门,今年是各资金部门找项目,尤其是风险较低的优质资产项目”。


资金洪流往何处去?


既然当前的蓝筹股行情具有明显的资金推动性质,那这股躁动中的资金洪流未来又将流向何方?


资产荒中,投资者会形成对低风险资产的争抢,这也是近期市场上类债券股票上涨的主因,但这些类债券股票已经累积了一定涨幅,预计继续上涨的空间不会太大。近期市场上已经开始出现“炒价值股”的迹象,这无疑会影响低风险资金的进一步流入。最终市场可能出现阶段性的结构性行情,追高很难获取超额收益。



从更长的时间维度来看,资产荒实质上是流动性相对泛滥与实体经济回报率偏低的综合结果。实体经济对资金缺乏吸引力,大量低风险偏好的资金脱离实体经济空转,在不同资产间的轮动中进行套利,这样的现象显然并不健康,也绝非管理层所乐见。