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A股不争气?16年大数据:他跑赢了全国房价!(转发) 丨 0929

天蓝星2018-06-19 02:28:56

近段时间的朋友圈,最火的无疑是房价(好像一直都挺火)。



于是有人调侃说:
房价就是这个时代最大的故事,超越了友情、爱情与亲情,击败了文学、音乐与图画,成为能敲动整个城市神经的唯一乐器。
而在另一边,虽然去年大牛市的火爆仿佛还在眼前,但关心股市的人越来越少:
自2015年6月15日以来,A股经历三轮大幅下跌,期间最大跌幅达49%。

目前上证综指已在3000点附近窄幅震荡近6个月,两市单日成交额从高峰时的2.56万亿跌至当前的3745亿,融资余额从高峰期的2.3万亿回落至当前的8997亿。
为啥?
股市不赚钱呗!
但是投资A股真的不赚钱么?
海通证券首席策略分析师荀玉根测算了过去25年的A股投资收益,发现A股不仅赚钱,还能跑赢房价,甚至傻瓜式地投资A股还能战胜“股神”巴菲特!
 
不信?有数据有真相:


A股收益率被低估
傻瓜式投资收益率超巴菲特
A股真实收益:25年涨74倍
1990年12月19日上交所正式开业,当时A股仅有8只股票,经过25年的发展迄今A股已有2923家上市公司,期间上证综指涨幅高达29倍,年化涨幅为14.0%,而同期A股(流通市值加权)涨幅为74倍,年化涨幅18.2%。
上证综指低估A股真实投资收益率,这是因为:
其一,中小市值公司凭壳价值和并购重组优势更易获高涨幅,但上证综指成分股多为大市值蓝筹,以当前成分股为例,其总市值均值和中值分别为258亿元和89亿元,而当前A股分别为177亿元和82亿元;
其二,上证综指在指数编制时未考虑到分红收入,以2015年末的1119只成分股为例,其中761只个股年内实施分红,年均分红率为43.2%。
A股傻瓜式投资收益率超巴菲特
为进一步衡量A股真实收益率,在此以两种口径计算自上交所开市至今的A股收益率。
口径一:每年年初买入等额所有A股(即对所有A股买入同样的金额),A股等额投资涨幅为576倍,年化涨幅为28.0%;
口径二:每年年初买入等量所有A股(即对所有A股买入同样的数量),A股等量投资涨幅为256倍,年化涨幅为24.0%。
考虑最糟糕的情况,在四个历史高点)2001年的2245点、2007年6124点、2009年3478点、2015年5178点):
买入等额所有A股,持有至今收益率分别为168%、105%、128%、-22%,
买入等量所有A股,持有至今收益率分别为176%、58%、98%、-35%,
虽然短期A股较大跌幅将侵蚀投资收益率,但从更长期来看A股投资收益率相当丰厚。
此外,A股等额和等量投资收益率已超巴菲特21%的历史年化收益率。

但以散户为主的投资者结构决定A股的波动性更大。

从上交所开市至今上证综指月度涨跌幅的标准差系数(标准差/均值)为8.0,同期标普500和道指分别为5.9和5.7,投资A股需要更多耐心才能获丰厚投资回报。
股市PK房市PK债市
A股收益率高、波动性大
A股收益率跑赢同期全国房价和10年期国债
1998年中国开始实行住房体制改革,2000年房地产全面进入商品房时代,按照商品房销售额/销售面积,可推算从2000年至2015年全国商品房房价年化涨幅为5.1%,由于一线城市房产更具投资属性,以上海为例,同期房价年化涨幅达12.0%
对债市而言,以银行间10年期国债到期收益率为考察对象,从2000年至2015年年化到期收益率为3.5%
同期上证综指年化涨幅为6.1%,A股(流通市值加权)年化涨幅为10.8%,等额投资年化涨幅为24.9%,等量投资年化涨幅为22.0%
★ 上证综指和A股(流通市值加权平均)涨幅跑赢全国房价和10年期国债收益率,但跑输一线城市房价。

★ A股等额和等量投资年化涨幅跑赢一线城市房价,从大类资产角度看,A股有显著的高收益率。

债市、房市的收益率稳定性更强
虽房市和债市的年化涨幅不及A股,但前者收益率更稳定,且其高杠杆交易也缩小投资收益率差距,房市和债市对投资者而言也具吸引力。
★ 从收益率稳定性看,房市和债市更有保障。
在2000年至2015年期间全国房价仅在2008年微跌1.7%,上海房价仅在2008年(-2.0%)和2012年(-3.7%)微跌;

债市保持绝对正收益率;

而在过去16年上证综指有8年下跌,其中2008年跌幅最大,曾达-65.4%。
 从杠杆交易看,债市和房市投资者更易凭高杠杆放大投资收益率。
房市
投资者购房时一般首付三成房款,不考虑贷款费用等,从2000年至2015年全国房价的年化涨幅放大至17%,同期上海房价年化涨幅放大至40%。
债市
随着债券利率持续走低,投资者一般通过分级和质押回购等实现加杠杆,目前多数机构杠杆率至少为一倍,从而放大债市投资收益率。
股市
相较而言,A股的杠杆率并不高,去年6月18日两融余额达到峰值2.27万亿元,占当时A股流通市值的4.3%,在场外配资清理后杠杆交易规模随之萎缩,A股杠杆率更低。

总结一下
① A股赚钱效应其实很明显。2000年至2015年,A股涨幅跑赢全国房价和债市。A股傻瓜式投资的收益率甚至能跑赢一线城市(上海)房价。
② 但从收益的稳定性看,A股不及房市和债市。A股过去16年有一半的年份下跌。
③ 房市和债市更易凭高杠杆放大投资收益率,缩小与A股的投资收益差距,吸引投资者。
④ 投资A股想要收获丰厚回报,需要更多耐心。