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午后突发一隐忧,"公投日"A股买或卖?

国海证券订阅号2018-06-19 04:10:13

大券商陆续恢复融券业务 国信证券国泰君安相继开闸


6月23日,国信证券恢复融券卖出交易,融券券源将视情况提供。


国信证券称针对沪深交易所融券交易规则的变动,公司交易系统已改造完毕,自2016年6月23日起恢复融券卖出交易,融券券源将视情况提供,同时将对融券异常交易行为将进行严格监控。


上周传出国泰君安证券放开融券业务,规模约为1亿元,此前包括银河证券、方正证券、平安证券、中泰证券、东方证券、兴业证券在内的数十家券商恢复融券相关业务。


2015年6月中,A股市场出现“股灾”,8月沪深证交所修改融券业务规则,包括将融券操作由T+0改为T+1,券商基本全面暂停融券业务,以配合规则修改和调整融资交易系统。


市场人士分析,目前融资融券业务相对低迷,融资余额已经跌至8400亿左右,融券余额更是九牛一毛,即便是去年的5、6月份,也未超过百亿,因此大券商陆续恢复融券业务对市场的实际冲击有限,不过对于投资者的心理上的影响不容忽视。周四,A股延续低迷震荡态势,早盘小幅跳水跌近1%。



短期存量博弈格局难破


现在总体上可以总结为情绪升温,但是存量博弈格局依旧。从资金上看,沪港通南向北资金继续净流入,两市保证金余额小幅增加。从事件线索催化上看看,深港通有望近期开通,英国脱欧风险降低,从市场情绪上看,涨停个股数目的增多,题材普遍的上涨,我们认为目前市场情绪打分6分以上,处于中性偏乐观区域。所以总体上看,由于近期没有系统性风险,指数在底部震荡过程中,市场情绪变化较为频繁,上涨可以看作正常现象,与此同时,目前两市成交量没有有效放大,存量博弈的特色依旧明显。


策略


从存量博弈的角度来看,局部这种上涨是徘徊式的震荡,因为市场面与量能难以配合,市场冲高后就惯有的震荡回落。近期市场每天都有跌停股,5%以上大跌股数量也不少,而且热点板块依然没有持续性,之前的稀土板块稍作活跃后,今天则是全线冲击跌停。量能方面也是逐步萎缩的,这说明在消息面不明朗,指数在2880-2910点成本区间拉锯之际,更多的资金还是选择了谨慎。因此,操作上,我们切记不可以把仓位堆得过高,行情来回震荡下没有多空方向,因此耐心等待实时机会方是上策,可逢低吸纳部分中线价值股作为底仓,以防突发性事件踏空。


脱欧公投下午开启 A股“买或卖”?


根据彭博社公布的时间表,脱欧公投将于北京时间23日下午2点正式开启,于北京时间24日早上5点正式结束。第一个地区锡利群岛的投票结果将在24日7点公布。6月24日14点在最后一个选区公布计票结果后,首席记票官Jenny Watson将公布最终结果。


英国“留欧派”女议员乔·考克斯(Jo Cox)16日遇害后,民调结果出现逆转。本周留欧派支持率持续走高,避险情绪持续缓和,本周二最新公投结果显示民众情绪出现逆转,超过半数受访英国民众支持英国保留欧盟成员身份。


有观点认为本次退欧公投大概率将成为去年希腊退欧公投的翻版,雷声大雨点小,最后以和平解决收场,届时风险偏好将进一步回升,避险情绪对国内债市的传导效应也将结束。即使最终真的出现黑天鹅事件,英国民众选择退欧,由于英国还需要与欧盟进行至少两年旷日持久的谈判,短期内实质影响有限。


“相对于其他国家来说A股尚属较封闭市场。”交银国际研究部主管及首席策略师洪灏对《第一财经日报》表示,不过,中国有很多工业类、原材料类的公司,会因汇率波动而受到影响。


A股无惧脱欧情绪是关键


无论公投结果如何,一个影响市场的不确定性因素届时将消除。


“脱欧公投对中国资本市场的影响也很大,不过传导起来比较间接和漫长。国际市场的波动与A股涨跌往往有联动性,更主要的是影响心理预期。”北京一家券商资深分析人士告诉本报,6月结束之前两个宏观因素对市场影响较大,一个是央行公开市场操作,市场资金面变化,另一个就是应该脱欧公投。


一位险资人士告诉《第一财经日报》记者,相较避险资产,脱欧成功会造成风险资产的下跌,不过带来的仅仅是一次性的冲击。“欧洲是中国第一大贸易伙伴,英国作为欧洲的金融中心,为全球贸易提供融资,脱欧成功可能会打击欧洲的贸易,中欧之间的贸易也可能萎缩,但体量应该不会太大。”上述险资人士认为,若脱欧恰恰是市场买点。


华创证券亦发布研报称,长期来看,英国退欧对中国经济的正面影响大于负面影响(进口替代效应),因此对于风险偏好的影响也将是脉冲式的,对国内债券市场情绪的扰动也将是脉冲式的。因此退欧公投难以推动国内债市出现趋势性的机会。


相对于其他国家来说A股尚属较封闭市场。事实上,受到直接冲击的是汇率市场,主要包括英镑、欧元、美元和日元,”交银国际研究部主管及首席策略师洪灏对《第一财经日报》表示,中国有很多工业类、原材料类的公司,会因汇率波动而受到影响。


时机资本(skybound capital)首席投资官寿祺则认为,退欧对国内资本市场不会有太多的直接影响,实际的市场影响更多只是放大了投资者的情绪反应而已,真实的基本面和经济影响并不会在一夜之间天翻地覆。


在他看来,A股和H股的上市公司,有的直接在欧洲区有大量业务,此类公司可能会受到实际影响,不过这样的公司数量并不多。“剩下来的唯一影响又回到情绪,倘若退欧成功,全球市场很短期会回到规避风险的状态,那么对H股的负面影响大一些,A股可能受些小波澜。”同时寿祺提醒,H股接下来包括深港通在内的有利因素不少,可能远大于退欧的影响。


大宗商品市场乐观


答案不揭,预测不止,此次世纪大投票的结局目前尚不明朗。洪灏对本报表示,目前仍有25%~35%左右的概率脱欧,因此仍然是大概率事件。


英国“留欧派”女议员乔·考克斯(Jo Cox)16日遇害后,民调结果出现逆转。英国民调机构Survation上周末的调查结果显示,45%的受访者支持英国留在欧盟,领先于支持退欧的比例(42%),而在乔·考克斯遇害前,民调结果显示支持退欧人数领先。


本周留欧派支持率持续走高,避险情绪持续缓和,本周二最新公投结果显示民众情绪出现逆转,超过半数受访英国民众支持英国保留欧盟成员身份。


“市场对公投表现情绪较为放松,因此价格并没有完全反映事件。”洪灏分析认为,若脱欧成功,则英镑跌美元涨,波动性会在汇率市场先行反应后逐渐传导出来,随后是大宗商品,最后才到股市。


公投在即,欧洲主要股市近日来皆成涨势。市场情绪由前期担心英国脱欧,逐步转向对留欧信心的恢复。另一方面,欧洲整体的负利率政策产生货币乘数溢出效应,如今已经反映到市场通胀层面。


截止欧洲时间22日收盘,英国富时100指数(FTSE100)经历四连阳,收盘报6261.19点,较上周四开盘价计一周涨幅4.9%。德国DAX指数经历5连阳后昨日稍稍收跌13.58个点,报10071.06点,上周四开盘以来周涨幅逾6.2%。法国CAC40指数亦死连阳后于周三小跌9.37点,报4380.03点,5日涨幅6.4%。


“低利率货币政策其积极影响已经对欧洲经济复苏起到结构性推动作用。未来一段时间通胀水平上升会对大类资产产生积极影响,尤其是股市和大宗商品。” 中国(香港)金融衍生品投资研究员院长告诉《第一财经日报》记者。


“从投资方面看,英国留在欧盟对全球经济的平稳复苏是相对有益的,会对经济的稳定乃至复苏起到积极影响作用。”王红英告诉记者,全球经济在有序温和复苏,再出现债务危机导致金融风险将是一个小概率事件,经济环境和影响大宗商品的货币因素已经发生了根本的变化。黄金等避险货币短期之内回调概率相对较大,大宗商品市场整体较为乐观。


王红英认为,英国短期之内可能会理性选择留欧。目前来看,尽管英国和欧盟的讨价还价还在继续,然而从国与国之间关系维系角度、以及资源配置最优化角度看,绝大多数的公投选民的选择应该会趋于理智。


欧洲谨慎布局


英国资产近年来一直受到国内资本的青睐,李嘉诚三年间从国内套现千亿赴欧买买买,被外媒称做“买下大半个英国”的中国人。


随着近几年中国企业集团密集出海,欧洲已经成为国内企业海外布局的重要板块。


复星集团不仅收购葡萄牙保险集团,购买米兰百年地标性商务办公楼布罗基大厦,入主法国度假酒店集团Club Med,同时也是德国纺织业巨头Tom Tailor的大股东。安邦保险仅2015年便完成对比利时保险公司Fidea、比利时银行以及荷兰VIVAT保险公司100%的股权收购。


复星和安邦在欧洲的头寸远远不止仅仅是物业,前者有欧洲金融机构有消费品公司,后者有金融机构。


“假如大前提是退欧不成功,那么短期里面没有实质影响,中长期来看欧盟需要巨幅改革,具体影响要看最终落实到什么程度。”寿祺对记者称表示。其还称,中资在欧洲的布点存在多元化公司业务领域、分布分散风险的考量,从全球层面来看,哪怕在欧洲遇到一些问题,也算是事先就被计价了的。


洪灏认为,欧洲资产并非这些公司的主要资产和经济来源,因此受到的辐射具有局限性。对于如安邦保险在英国布局金融业务的公司,若退欧则需要根据欧盟的准入条件重新商榷对策,2年的协商期可能略显不够。


前述险资人士分析,英镑本身不在欧元区,英国和欧洲其他国家是贸易同盟并非货币同盟,对国际货币体系不构成实质性的影响,不同于北欧持有南欧国家大量国债,“分家”会相对痛苦。


在接受采访的业内人士看来,英国脱欧对伦敦的金融中心地位影响有限。


洪灏告诉记者,伦敦金融城一直在争取成为人民币的离岸中心,并在人民币国际化上力挺中国,然而不管退欧与否,伦敦的金融中心地位短期内不会被取代。在他看来,脱欧是否对人民币国际化进程产生影响尚未可知,人民币国际化出口不局限在英国,且离岸人民币目前仅处在一万亿到两万亿规模,因此不会受到特别多的影响。


综合自凤凰财经、第一财经日报等


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