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我走过最长最远的路,就是套路

一只快乐的小蜗牛2018-06-19 04:54:41

文章来自新浪微博@知新派 

文章原名:《数据冰山:令人拍案叫绝的投资推理桥段》

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投资界盛产各类推理桥段,数量和质量均数极品。无他,利益最大而驱动最大,它可能动辄涉及到几十亿美元的进出,这才容易激荡出人类智慧的超级博弈。

现将这些投资界常用的推理桥段总结如下,顺序是从易到难。不过,投资有风险,入市请小心。另外,一个投资策略或者推理链条,在公布的那一天就开始逐步失效,交易量会迅速消耗光套利的机会,所以希望各位看官在干完这碗看似心灵鸡汤的投资真谛之后,谨慎使用。

直接类比

最著名的技巧是C2C(Copy to China),将硅谷的各种新兴模式直接搬到美国,推理逻辑简单粗暴而管用:美国兴盛的一定会在中国兴盛,于是中国的创业者就搞出了各种像素级抄袭,中国的投资人也竞相追逐这样的目标来投资。




甚至前几年有人总结中国的VC投资技巧:不用多想,而在于多跑。不过,中国的创业公司也逐渐有了骨气,走出自己的路(参见知乎:中国哪些趋势没有得到外国媒体的足够关注? - 何明科的回答)。但这个推理也有出问题的时候,如下模式就在中国始终无法发展:Linkedin、Snapchat、Palantir等等。

举一反三

这个推理链的著名代表是:域名投钱赚钱>>中文域名投资>>微博账号投资>>微信公众号投资。不过,很清晰可以看到这个推理链产生的投资回报倍数衰减的很快。其他著名的举一反三的投资推理链有:投资外币>>投资比特币,投资住房>>投资商铺>>投资墓地等等,至于效果如何,大家自行判断。


挖水卖铲

这个推理策略来自于西部大淘金:淘金者中挣钱的不多,反而被那些给淘金者提供挖水和铲子服务的人赚到了大钱。在投资领域最经典的案例是若干基金对美国铁塔公司(AMT)的投资。从21世纪开始,IT及互联网技术蓬勃向上,无数基金在各类科技公司砸下重金,然而真正赚到钱的人又有几何呢?选中亚马逊、苹果和谷歌等这样的公司并长期拿住,并不是易事。然而有一批基金却做出了挖水卖铲的决定,他们的推理链条如下:互联网及移动互联网兴起>>消费者对手机及移动流量的需求大幅增加>>电讯公司需要建设更多的基站>>投资基站建设公司。

这里有个很大的疑问是:为什么基金们不直接投资电讯公司?首先,美国的电讯行业较为分散,而且时常面对反垄断法的折磨,同时有被互联网公司彻底通道化而降低利润的危险。而美国的基站建设业务基本被三家巨型公司垄断75%以上的份额,美国铁塔公司(AMT)是其中规模最大也是利润最丰厚的一家;同时,基站建设有先发优势,一旦在某些地理位置布局和建设基站,电讯公司不容易更换。所以较之电讯公司,基站建设公司的垄断性及防御性,都远远更强,因此是更好的投资标的。所以,在其他基金疯抢各类高科技公司以及电讯公司的时候,这些基金暗暗布局和重仓基站公司,特别是AMT。

最后AMT走出的股价曲线如下左图,最低点的股价是不到1美元,目前是100多美元;而且即使在移动互联网逐步兴起的2010年开始投资,到目前也有3倍以上的回报。



如下右图,是对比AMT、Yahoo和微软三家从二十一世纪开始到目前的股价走势,AMT也走出了稳稳的增长趋势。



(看到这里,各位是不是冷汗直冒,这个看似简单的推理链条,需要迈过无数暗坑,才能走向成功。另外,AMT的投资是稳定性和回报率的结合,因为考虑回报倍数,当然不能与Amazon这类的股票比较。)


多重迭代

看到这里已经进入了高阶技能,如同多重迭代,需要多个推理链条的逐步推导,才能找到合适的投资标的。这里流传着许多精彩的多层推理桥段,真假难辨,非常适合各类商战题材影视剧的制作。比如:某国核潜艇发生重大事故>>引发民众对多个筹备中的核电厂项目的担忧及恐慌>>核电对传统能源的替代作用减弱>>引发对传统化石能源需求增大的猜测>>传统化石能源的价格上涨。真正的投资高手在核潜艇事故发生的第一时间就完成了整个逻辑链条的推理,然后开始投资布局,最终获得大胜。


大智若愚

这个最高阶技能尝尝在A股上演。这里流传着各种概念股的笑话,极致的例子如下:引力波概念股,欢乐颂概念股等等。大家往往付之一笑,带着智商的优越感嘲笑A股股民的愚昧和基金的疯狂。可大家忽略的是,基金或庄家真会这么傻吗?其实,他们用的才是投资推理桥段的最高技能:不论对错,看利弊;不讲德性,辩人性。股市本来就是不理性的乌合之众和少部分的精英共享的舞台,只是有人做韭菜,有人割韭菜。这些真正的投资高手,超越一般的推理链条,站在更高的维度来推理不理性的大众喜欢投机什么和喜欢相信什么,然后提前布局。这些推理链条层层嵌套:大众喜欢相信什么>>庄家猜大众喜欢相信什么>>大众猜庄家喜欢相信什么>>庄家猜大众猜庄家喜欢相信什么>>……



引力波、欢乐颂、VR/AR、超级疫苗等等,这些看似不靠谱的概念后面,隐藏的才是超级精彩的投资推理桥段。